无论是股民,还是基民,普通投资者最喜欢的是选股、选基金,总是不断地在做选择,认为这样一方面可以体现自己的神武英明,发挥人的主观作用,以证明我就是比大多数人强;另一方面是觉得选择是可以躲避市场的风险,获得超额收益的。但实际上,只要是人,往往都会高估自己的能力,很多时候,当我们认可了自己不足,接受市场平均收益的时候,并且由于让渡了超额因素,让稳定性大大增强了,这样反而是可以持续堆积财富的。
测试启示:主动打不赢被动
A股方面,Wind全A是比较有说服力的市场指数,且包含了分红因素,即全收益指数,其从1995年开始统计;2005年又有了中证全指,总之他们代表了A股全体投资者的平均水平,也代表在A股能获得的平均回报。都可以用来对A股整体因素做一个分析,后面我们就会让投资者做测试,这个就是关键的测试标尺。
还有一个指数是Wind偏股混合型基金指数,可以用来表征公募基金的平均炒股水平,类似地,还有私募指数等,很明显机构收益是可以跑赢普通股民,以及跑赢市场的,不过基本上每过一段时间后,他们又都粘合在一起了。为什么?因为长周期来说,市场诸多主观因素都会被消化掉。包括我们给大家分析过,罗素2000和标普500,按照道理差距应该很大,但长周期也是粘合的。有了这些标尺之后,我们可以开始测试了。
此时,有不少投资者可能对于上面这些因素会有不同的观点,认为人的主观能动性是关键,尤其是觉得自己操作怎么也比基金强,自己选股有可能逃过市场诸多风险,总之自己操作很踏实;怎么可能放弃主动,去接受所谓的平均呢?那么我们还做一个测试吧。
有一个图,最近15年的数据,可以发现,普通股民和普通基民的水平差不多,可以说都是非常明显的弱势群体。远低于这个市场全体的股民水平与基民水平,这意味着散户投资者(无论投资个股,还是基民),都很容易高估自己的选择能力。说白了,如果选择指数博弈,别看是被动指数,收益已经远超过市场平均水平了。所以,我们将被动指数模式看做是一个基准,如果掂量自己水平能超过这个,那么选择主动品种,是可以的,如果跑不赢,别犹豫,果断拥抱被动指数品种是上策。
实际上,人类总是倾向于认为自己比别人聪明一点,自己的驾驶技术高于平均水平,自己的孩子比别人的孩子更好看。能有自知之明,退一步反而海阔天空。为什么会如此?实际上,无论是普通散户还是机构投资者,交易都很难带来超额收益,反而可能容易导致跑输。市场涨涨跌跌,看似的投资机会层出不穷,其实很容易出错,一旦出错,再修复就慢了。所以,很多时候主动不如被动来得可靠。
说到这里,我们回顾两个关键工具,定投和再平衡(《媲美“定投”的又一个关键盈利工具》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404968601122898379中有详解),实际上都不需要有主动因素,越有主动因素越落后,反而是通过被动因素,获得了不菲的收益。当投资者能够从思维认知这个之后,我们来进行更多相关方面的工具使用,供大家研究。
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